La deuda global ha alcanzado nuevamente niveles sin precedentes. El último informe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) señala que la deuda mundial total se acerca a US$ 346 billones. En relación con el tamaño de la economía global, esto equivale a alrededor del 310% del PIB mundial, una razón que muestra hasta qué punto el mundo sigue dependiendo del financiamiento vía deuda para mantener la actividad económica.
El mayor aumento proviene de las economías avanzadas —Estados Unidos, Europa y Japón— que en conjunto aportan más de US$ 230 billones de deuda. Los países en desarrollo no se quedan atrás, con un total que supera los US$ 115 billones. Tras la pandemia y las olas de inflación, muchos gobiernos decidieron mantener el gasto para estimular el crecimiento y apoyar sectores estratégicos. Como resultado, la deuda pública se convirtió en el principal motor de este incremento.
No solo los gobiernos: el sector corporativo también ha registrado un fuerte repunte del endeudamiento. Flujos de financiación masivos han ido a proyectos de energía limpia, infraestructura tecnológica y a la industria de la inteligencia artificial. La deuda corporativa no financiera roza ya los US$ 100 billones. Por un lado, esto refleja la agresividad empresarial al invertir en el futuro; por otro, un alto apalancamiento vuelve al sector privado cada vez más sensible a cambios en las condiciones financieras globales.
Mientras tanto, la deuda de los hogares a nivel mundial se sitúa cerca de US$ 64 billones. Aun así, la ratio deuda/PIB de los hogares está en su nivel más bajo de la última década. Esto sugiere que la carga de deuda del consumidor se mantiene relativamente estable frente a la de los gobiernos y las empresas, una dinámica llamativa en una época de altos costos de vida.
La mayor preocupación, sin embargo, es la gran cantidad de deuda con vencimientos próximos. Los países en desarrollo afrontan más de US$ 8 billones que deberán refinanciar de aquí a 2026, mientras que las economías avanzadas tendrán que gestionar alrededor de US$ 16 billones en el mismo periodo. Cuando los vencimientos se acumulan al mismo tiempo, el mundo entra en lo que se denomina un “muro de refinanciación”: una fase en la que la capacidad de refinanciar vencimientos dependerá en gran medida de las condiciones de mercado.
Si las tasas de interés vuelven a subir, el dólar se fortalece o los mercados se tornan turbulentos, este proceso de refinanciación puede volverse sumamente costoso o incluso inviable. Este es el principal riesgo señalado por el IIF. Los países con posiciones fiscales débiles y las empresas con flujos de caja ajustados podrían enfrentar tensiones de liquidez, rebajas de calificación o incluso incumplimientos.
Además, el debilitamiento del dólar estadounidense a lo largo de 2025 también incide en los cálculos de la deuda global. Al convertir la deuda en moneda local a dólares, su valor aparece mayor, lo que amplifica las cifras globales. Más importante aún, las variaciones del dólar afectan la carga de deuda de los mercados emergentes, muchos de los cuales dependen fuertemente de la financiación denominada en dólares. Si el dólar vuelve a fortalecerse, la presión sobre los países en desarrollo podría aumentar con fuerza.
En conjunto, este repunte de la deuda global refleja una mezcla de necesidades de financiación, estrategias de desarrollo y retos fiscales. Un endeudamiento elevado no es problemático si se destina a inversión productiva; pero cuando los calendarios de pago se amontonan y las condiciones económicas se debilitan, los riesgos pueden escalar rápidamente hasta convertirse en crisis.
El mundo se encuentra en un punto crítico: ¿se convertirá esta deuda masiva en la base de una transformación económica, o será el origen del próximo choque financiero global? Mucho dependerá de la política monetaria internacional, la estabilidad geopolítica y la capacidad de países y corporaciones para gestionar sus cargas de deuda en medio de la incertidumbre.
