Bitcoin se desvía del oro y del Nasdaq: ¿activo de alta beta o activo macro independiente?

Normalmente, cuando el dólar estadounidense se debilita y las condiciones financieras se relajan, el capital tiende a rotar hacia activos de mayor riesgo, incluido el mercado cripto. Un dólar más débil suele considerarse un factor de apoyo para Bitcoin, especialmente en un entorno de liquidez favorable. Cuando mejora el apetito por el riesgo, Bitcoin a menudo se mueve de forma aún más agresiva que las acciones tecnológicas debido a su alta volatilidad.

Pero esta vez, el mercado está contando una historia diferente.

El dólar estadounidense se está debilitando. El oro continúa marcando nuevos máximos históricos. El Nasdaq no se ha desplomado, pero ya no está subiendo con fuerza. Mientras tanto, Bitcoin ha roto su estructura alcista y se está negociando por debajo de una zona clave de valor.

Esta divergencia plantea una pregunta fundamental:

¿Sigue siendo Bitcoin simplemente un activo de alta beta que amplifica los flujos generales del mercado, o está evolucionando gradualmente hacia un activo macro independiente, capaz de sostenerse por sí mismo como cobertura?

Análisis Intermarket: una divergencia clara

Para evaluar el papel de Bitcoin, es necesario observar el panorama más amplio entre distintos activos.

Un USD más débil, pero sin una reacción fuerte de Bitcoin

Los datos de largo plazo muestran que BTC y el dólar estadounidense suelen tener una relación inversa clara durante grandes cambios de liquidez.

• En 2020–2021, el dólar se debilitó con fuerza y Bitcoin se disparó.

• En 2022, el dólar se fortaleció significativamente mientras BTC colapsó.

• Sin embargo, desde 2024, esta relación se ha vuelto menos estable. Ha habido periodos en los que Bitcoin subió sin una caída clara del dólar, y viceversa.

Recientemente, aunque el DXY ha estado corrigiendo a la baja, Bitcoin no ha reaccionado con un repunte fuerte. En cambio, ha roto estructuras técnicas clave. Esto sugiere que BTC ya no responde únicamente a los movimientos del USD. Parece ser más sensible a las condiciones generales de liquidez y al nivel de apalancamiento dentro del sistema cripto.

Figura 1: Correlación entre BTC y DXY

El Nasdaq se mantiene estable, mientras Bitcoin se debilita

El Nasdaq representa a las acciones tecnológicas de alto crecimiento y es ampliamente considerado un indicador clave del apetito global por el riesgo. Cuando los inversores están dispuestos a asumir más riesgo, los activos de crecimiento — incluido el Nasdaq — suelen beneficiarse primero.

Durante muchos años, Bitcoin ha mostrado una correlación positiva significativa con el Nasdaq y ha sido considerado un activo de “alta beta”, lo que significa que amplifica los movimientos del mercado accionario.

Los datos desde 2018 muestran lo siguiente:

• 2020–2021 y 2023–2025: BTC y el Nasdaq subieron con fuerza de manera conjunta.

• 2022: Ambos cayeron a medida que se retiraba la liquidez del sistema.

Actualmente, el Nasdaq no ha perdido su estructura alcista de medio plazo. Bitcoin, en cambio, ha roto su estructura y ha perdido la zona de valor en torno a los 80.000.

Esto podría reflejar un proceso de desapalancamiento en curso dentro del mercado cripto, más que un shock amplio proveniente del mercado accionario.

Figura 2: Correlación entre BTC y NAS100

El oro está actuando como la verdadera cobertura

En un entorno de USD más débil y rendimientos moderándose, el oro continúa manteniendo su estructura alcista y se sostiene por encima de una zona clave de ruptura cerca de sus máximos históricos recientes.

Históricamente, Bitcoin ha sido etiquetado como “oro digital”. Sin embargo, los datos de largo plazo muestran que la correlación entre BTC y el oro es inestable.

• En algunos periodos (2020, 2024), ambos subieron con fuerza al mismo tiempo.

• En otros (2022, finales de 2025), el oro se mantuvo relativamente estable mientras BTC cayó con fuerza.

En la actualidad, el oro está atrayendo claramente flujos de capital defensivo, mientras que Bitcoin se está debilitando. Esto refuerza la idea de que, en esta fase, el capital que busca cobertura sigue prefiriendo los activos tradicionales por encima de las criptomonedas.

Figura 3: Correlación entre BTC y XAUUSD

De la divergencia intermarket a la narrativa de liquidez

La divergencia entre el USD, el Nasdaq, el oro y Bitcoin no es solo una historia técnica. Refleja un cambio en el régimen de liquidez.

Bitcoin es especialmente sensible a:

• La expansión del balance de los bancos centrales

• Los rendimientos reales

• Los niveles de apalancamiento en los mercados de derivados cripto

En términos simples, cuando la liquidez es abundante y el costo del capital es bajo, Bitcoin tiende a rendir con fuerza. Cuando la liquidez se contrae o el sentimiento se vuelve defensivo, BTC suele corregir con mayor profundidad que las acciones.

El año 2022 es un ejemplo claro. A medida que la Reserva Federal entró en su ciclo de endurecimiento más agresivo en décadas y los rendimientos reales se dispararon, Bitcoin cayó con mayor fuerza que el Nasdaq. En entornos de liquidez restringida, los activos de alta beta tienden a sufrir más, mientras que los activos defensivos tradicionales, como el oro, muestran una estabilidad relativa mayor.

El comportamiento actual de Bitcoin se alinea más con el de un activo de liquidez de alta beta que con el de una verdadera cobertura macroeconómica.

La estructura técnica de Bitcoin: un reinicio claro

En el marco temporal semanal:

• BTCUSD ha roto por debajo de la zona de valor alrededor de 84.000.

• La estructura alcista de máximos crecientes ha sido invalidada.

• La zona de 74.000–78.000 ha pasado de soporte a resistencia.

• El área de 60.000 se está convirtiendo en una zona clave de liquidez y soporte.

Esto no es solo un retroceso normal. Representa un reinicio estructural: una transición desde la fase de expansión hacia un reequilibrio en niveles de precio más bajos.

Figura 4: BTCUSDT en el marco temporal semanal

¿Qué significa esto para traders e inversores?

Para traders

Si Bitcoin continúa comportándose como un activo de liquidez de alta beta:

• La volatilidad podría superar a la del mercado en general. BTC puede caer con fuerza durante movimientos leves de aversión al riesgo y repuntar de forma agresiva cuando regrese el apetito por el riesgo.

• No debe asumirse que funcione como una cobertura de corto plazo. En esta etapa, el oro está mostrando características defensivas más claras.

• La estructura del mercado importa más que los titulares.

Dos niveles clave a vigilar:

• 60.000 → Soporte principal y zona de liquidez

• 74.000–78.000 → Zona de recuperación que determinará el sesgo

Por debajo de 78k, Bitcoin podría seguir enfrentando presión vendedora en los repuntes. Solo una recuperación sólida por encima de 78k, con confirmación de volumen, aumentaría la probabilidad de una nueva narrativa alcista.

Para inversores de largo plazo

No clasificar a BTC como una cobertura implica que no debe verse como una herramienta de protección de cartera durante periodos de estrés de mercado, a diferencia del oro o los bonos gubernamentales.

En su lugar, Bitcoin debería tratarse como una asignación de alto crecimiento: un componente de crecimiento volátil dentro de una cartera diversificada, dimensionado según la tolerancia al riesgo.

Solo si:

• Bitcoin rompe y se mantiene por encima de 78k,

• el USD continúa debilitándose de forma significativa, y

• la correlación con el Nasdaq disminuye de manera clara (BTC comienza a moverse de forma más independiente de las acciones),

podremos empezar a considerar la posibilidad de que Bitcoin esté siendo valorado gradualmente como un activo macroeconómico más independiente.

Conclusión

Bitcoin se encuentra en un punto de inflexión macroeconómico. Ya no está en una fase de crecimiento explosivo, pero tampoco ha sido reconocido por el mercado como una verdadera cobertura.

Su papel en este ciclo probablemente se definirá en torno a dos zonas de precio clave:

• Por encima de 78k: mayor probabilidad de una nueva narrativa, con BTC potencialmente desacoplándose de las acciones y acercándose a un rol de activo macroeconómico independiente.

• Por debajo de 60k: refuerza la visión de que BTC sigue siendo principalmente un activo de alta beta impulsado por los ciclos de liquidez.

Por ahora, los datos intermarket sugieren que Bitcoin todavía se inclina hacia el segundo escenario, al menos hasta que la estructura del mercado cambie de forma clara.