MVP no Mercado de Ouro Tokenizado

Em 2026, o preço do ouro oscila em torno de 5.000 dólares por onça. Nesse contexto, os tokens lastreados em ouro físico ganharam particular relevância entre participantes avançados do mercado de capitais. As duas principais soluções continuam sendo Tether Gold (XAUT) e Paxos Gold (PAXG). De acordo com as declarações dos emissores, ambos os ativos são 100% lastreados por ouro físico London Good Delivery e armazenados em cofres seguros.

A negociação desses tokens pode ser realizada 24 horas por dia, 7 dias por semana, em plataformas especializadas em ativos digitais. Essa infraestrutura tem como objetivo reduzir as limitações de liquidez típicas dos mercados tradicionais de commodities fora do horário das bolsas. Ela garante disponibilidade contínua independentemente dos fusos horários e dos horários de funcionamento das instituições financeiras tradicionais. Naturalmente, é importante considerar os riscos relacionados a depósitos digitais e liquidações em blockchain.

Ambos os tokens diferem em termos de estrutura operacional, regulatória e técnica. O XAUT é emitido pela TG Commodities Limited (afiliada ao grupo Tether) e opera com reservas de ouro na Suíça sob o marco regulatório de El Salvador. O PAXG é emitido pela Paxos Trust Company, National Association (Paxos Trust Company, N.A.), uma empresa fiduciária com autorização federal que opera sob supervisão federal dos Estados Unidos pelo Office of the Comptroller of the Currency (OCC).

Ambos os ativos utilizam barras de ouro LBMA Good Delivery, com pureza normalmente entre .995 e .9999 de ouro fino. O ouro que lastreia o XAUT é armazenado em cofres localizados na Suíça. No caso do PAXG, o metal é custodiado nos cofres da Brink's em Londres. As redes blockchain suportadas pelo XAUT são Ethereum e Tron. O PAXG opera exclusivamente na rede Ethereum. As medidas de transparência também diferem: o XAUT fornece relatórios de garantia trimestrais conduzidos pela BDO Italia; o PAXG passa por atestações de terceiros mensalmente.

Em 2026, ambos os projetos não cobram taxas contínuas de gestão; essa é uma característica importante que os diferencia de muitos ETFs tradicionais de ouro. As taxas de transação on-chain também diferem. O XAUT não cobra taxas adicionais para transferências além dos custos padrão de gas da rede. O PAXG atualmente permite transferências on-chain sem taxas adicionais por parte do emissor.

Minting / Burning

Para o XAUT, há uma taxa fixa de 0,25%. Para o PAXG, a taxa é variável e varia entre 0,12% e 1,0%, dependendo do volume da transação. Nas principais plataformas de exchange, o spread do XAUT costuma ser mais estreito, refletindo maior liquidez e forte integração com pares de negociação com USDT. O PAXG é mais amplamente utilizado em transações institucionais executadas por meio de mesas OTC, o que contribui para maior estabilidade de preço em ordens de grande volume.

Mecanismo de resgate de ouro físico

A possibilidade de resgatar tokens por ouro físico é a base de ambos os projetos, fornecendo uma ligação tangível com o ativo subjacente. Esse processo é direcionado principalmente a investidores institucionais e indivíduos com grande capital. O limite mínimo padrão de troca estabelecido pelos emissores normalmente corresponde a uma barra completa London Good Delivery (LGD). Isso equivale a aproximadamente 400 onças troy (geralmente entre 350 e 430 onças). Com o preço do ouro em torno de 5.000 dólares por onça, o valor mínimo de resgate começa em aproximadamente 2 milhões de dólares.

No caso do XAUT, os detentores de tokens podem solicitar a entrega física do ouro na Suíça. Alternativamente, o emissor permite a venda do ouro e o pagamento do valor equivalente em dólares americanos. Esse processo exige a conclusão bem-sucedida dos procedimentos de verificação do emissor, o fornecimento de detalhes específicos de endereço e a cobertura de todos os custos de transporte e seguro. Todo o processo é realizado diretamente pelo emissor ou por um parceiro autorizado. Vale destacar que esse processo é conduzido diretamente pelo emissor, sujeito aos seus termos e condições específicos.

O PAXG oferece uma gama mais ampla de opções de resgate. Os detentores podem trocar tokens por barras físicas LBMA, ouro não alocado de dealers autorizados no mercado LBMA de Londres ou diretamente por moeda fiduciária em dólares americanos. A Paxos Trust Company fornece uma ferramenta online dedicada de transparência chamada Gold Allocation Lookup. Após inserir o endereço da carteira Ethereum, os usuários podem acessar o número de série, peso, pureza e data de fabricação da barra específica atribuída aos seus tokens. Essa funcionalidade foi projetada para permitir identificação e verificação do colateral físico que lastreia os tokens.

É importante destacar que o processo de entrega física envolve custos logísticos e operacionais adicionais além das taxas do emissor. Também exige conformidade com requisitos regulatórios e alfandegários aplicáveis no local de entrega. Na prática, apenas alguns investidores institucionais utilizam a opção de entrega física. A maioria liquida em dinheiro ou por meio de vendas no mercado secundário.

Situação do mercado em 2026

RWA Gold Tokens, CoinMarketCap, 25 February 2026

Em fevereiro de 2026, a capitalização total de mercado do ouro tokenizado e seu volume são dominados por XAUT e PAXG. Algumas análises de mercado, incluindo relatórios da Wintermute, já destacaram o potencial de expansão contínua do segmento RWA (Real World Assets) ao longo do ano. A demanda por formas tokenizadas de ouro é impulsionada pela incerteza geopolítica global e pelo papel tradicional do metal precioso como proteção em períodos de inflação elevada.

O XAUT é amplamente utilizado no varejo, especialmente em mercados asiáticos e emergentes. O suporte à rede Tron garante custos baixos e transferências muito rápidas. O PAXG é mais comumente utilizado no ecossistema DeFi como forma de colateral em protocolos de empréstimo e entre investidores institucionais no mercado dos Estados Unidos que priorizam o arcabouço regulatório da NYDFS.

Em 2026, a Tether é um dos maiores detentores privados de ouro físico, comprando mais ouro do que muitos países individualmente. De acordo com relatórios de analistas da Jefferies e suas próprias certificações, as reservas totais de ouro do grupo ultrapassam 148 toneladas. A escala dessas reservas se traduz em profundidade significativa no mercado de XAUT, embora ao mesmo tempo também destaque o risco de concentração inerente à dependência de um único emissor privado para um volume tão grande de ativos tokenizados.

Plataformas especializadas em ativos digitais permitem que traders avançados acessem ambos os tokens simultaneamente em um único ambiente de negociação. Isso permite que participantes do mercado comparem, na prática, a liquidez, os custos e os mecanismos de resgate de ambas as soluções.

Tether Gold (XAUT) e Paxos Gold (PAXG) ilustram dois modelos diferentes de tokenização de ouro físico. As diferenças incluem jurisdição do emissor, frequência de auditoria, estrutura de taxas, redes blockchain suportadas e o nível de opções para troca por ouro físico. Investidores sofisticados analisam esses elementos no contexto de suas próprias estratégias de alocação no segmento de ativos digitais lastreados em ativos físicos.

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